螞蟻金服是做什么的?

支付、消費、財富業務是螞蟻金服目前的主要盈利點。隨著支付戰的逐漸“降溫”，投資有所下降，除金助貸模式成熟，以及在財富領域的優勢，預計三項業務都將貢獻可觀的利潤。

本文的主題是，螞蟻金服賺了多少錢，靠的是什么？

阿里巴巴財報顯示，今年第二季度，阿里巴巴從螞蟻金服獲得了16.27億元人民幣(2.37億美元)的知識產權和技術服務費，而2018年同期為9.1億元人民幣。

按此計算，螞蟻金服第二季度稅前利潤為43.39億元，較上月增長214.65%，較去年同期增長78.78%。

根據阿里巴巴與螞蟻金服2014年簽訂的協議：螞蟻金服每年需要向阿里巴巴支付知識產權和技術服務費，相當于其稅前利潤的37.5%；在條件允許的情況下，阿里巴巴有權入股持有螞蟻金服33%的股權，并轉讓相應的知識產權，上述分配安排同時終止。

去年2月1日，阿里巴巴宣布將通過一家中國子公司收購螞蟻金服33%的股份。目前這筆交易還沒有完成。

新金融涅槃于火編制了阿里巴巴2015年以來的季報，測算了螞蟻金服過去四年半的稅前利潤(僅2018年第四季度未披露相關數據)。

可見，螞蟻金服2015年、2016年、2017年的稅前利潤分別為42.54億元、29.06億元、131.9億元。

季度方面，螞蟻金服利潤比較高出現在2017年。當年第二季度和第三季度，螞蟻金服分別實現稅前利潤52.43億元和53.2億元，超過今年第二季度水平。

2018年螞蟻金服第一季度和第三季度稅前虧損分別達到19.01億元和24.27億元。在此之前，螞蟻金服2016年第一季度僅稅前虧損5.52億元。

至于2018年第四季度，阿里巴巴報告稱，本季度沒有確認知識產權和技術服務費。“本季度，螞蟻金服繼續進行戰略投資，收購新用戶，抓住線下支付市場的增長機遇。目前，支付寶及其附屬公司在擁有超過10億活躍用戶。”

即使不考慮第四季度的損益，螞蟻金服去年前三季度稅前虧損19億元。從某種程度上來說，原因可以歸結為儲備資金實行集中存管，網上小額貸款的監管拖累了鮮花和貸款的業務節奏等等。

另一個因素可能是螞蟻金服2018年6月剛剛完成一筆140億美元的融資，暫時沒有進行高績效融資的壓力，這也可以解釋為什么2017年大規模釋放利潤。

總體來說，支付、消幣、財富業務是螞蟻金服目前的主要盈利點。隨著支付戰的逐漸“降溫”，投資有所下降，除金助貸模式成熟，以及在財富領域的優勢，預計三項業務都將貢獻可觀的利潤。

展望未來，to b的技術出口業務是螞蟻金服比較富想象力的部分，也是決定其估值能否達到新水平的關鍵。

下面火中的新金融涅槃將從支付業務、黃金消費業務、財富業務等業務角度分析影響螞蟻金服業績的主要因素。

支付業務

支付是螞蟻金服的命脈。

據易觀國際統計，2019年第一季度，中國第三方支付移動支付市場交易規模達到47.7萬億元。其中，支付寶以53.21%的份額位居市場第一，相當于一季度25萬億元的交易規模。

目前國內第三方支付行業的費率很低，對于b端商戶來說大概在6 左右，對于c端來說大部分是免費的。信用卡還款的通常利率

這幾年在激烈的競爭下，支付寶和財付通(微信支付)展開補貼戰，導致雙方營銷費用高，影響盈利。

幸運的是，這場補貼戰爭即將結束。鑒于微信支付和支付寶的普及率已經相當高，網民規模基本見頂，補貼效應一直在下降；更重要的是，目前環境不好，支付之戰太累，雙方都打不下去了。

未來無論是支付寶還是財付通，減少投資、提高費率都將是大勢所趨，將推動他們進入一個相對穩定的盈利周期。

我在文章支付無戰事里解釋過：我真的玩膩了，反正誰也擺脫不了誰，那就不玩了，一起賺錢吧。

此外，在強有力的監管下，儲備資金集中存放減少了相當一部分收入，但其對財務報表的影響在2019年之前基本。

黃金消費業務

螞蟻的黃金消費業務主要是花和借。

2017年互聯網消費金融比較火的時候，重慶螞蟻商城小額貸款(借款)營業收入114.3億元，凈利潤61億元；重慶螞蟻小額貸款(柏華)營業收入65.96億元，凈利潤34億元。

也就是說，2017年，借錢和花錢的總和為螞蟻金服這個不折不扣的隱形黃金消費巨頭的凈利潤貢獻了95億元。

但2017年底，網絡小額貸款迎來監管整改，杠桿率受到嚴格限制，沖擊了螞蟻金服原有的表外融資模式，迫使其向旗下兩家小額貸款公司增資82億元。

這促進了柏華和白潔向助學貸款模式的進一步轉變。盡管杠桿率有限，但柏華和白潔在客戶獲取和風險控制方面的優勢確保了該業務仍有良好的利潤率。

但在貸款援助模式下，淘金所得的主要部分很可能被歸為科技收入，而不是財務收入。

財富業務

不要糾結于概念。這包括田弘基金和螞蟻財富。

螞蟻金服持有田弘基金51%的股份。截至2018年底，田弘基金營業收入101.25億元，凈利潤30.69億元，位居行業第一。2013年，這兩個數字分別為3.54億元和1100萬元。

余額寶平臺開通后，余額寶目前規模穩定在1萬億左右，基金的非貨幣基金產品正在逐步走向成熟。所以依托螞蟻金服，盈利能力應該是穩定的。

螞蟻財富主要以基金銷售和金融保險銷售為主。2018年螞蟻基金收入突破14億元，比上年增長88.2%；凈利潤2225.33萬元，比上年增長300.7%。

相比支付信貸業務，國內的網上理財業務還很不成熟，除了銷售收入，盈利手段有限。

在這種背景下，螞蟻財富近幾年一直處于投資期，通過開放平臺吸引基金公司入駐并自行運營，并大力探索智能金融服務，但短時間內沒有大規模盈利的可能。

另外，并非所有的代銷業務都在螞蟻金服，比如目前余額寶的部分產品是由網商銀行代銷的。

其他事務

這里的其他業務不是說業務不重要，而是目前的利潤貢獻相對有限。

網商銀行:在現階段，這家銀行并不完全是利潤驅動的，而是服務于阿里生態系統，主要面向網絡運營商和代碼運營商。業務下沉比較激進，整體率低，盈利能力遠不如衛行。長期以來，網商銀行作為生態服務提供商的定位不會改變，很難實現太大的利潤。

國泰產險：的這家公司一直在虧損，甚至在螞蟻金服接手后也是如此。雖然目前主要是傳統保險金融技術的概念，但不溫不火的互聯網保險注定是一條崎嶇的道路。幸運的是，依靠螞蟻在獲得客戶方面有優勢，來自賬戶安全保險的收入也相當可觀，所以

一方面，芝麻信用：對信用信息過于敏感，芝麻信用沒有牌照，因此在商業化上會受到很多約束；另一方面，芝麻信用扮演著底層基礎設施的角色，在對b股業務中占有重要地位。這意味著芝麻信用很難貢獻太多賬面利潤。

鑒于國內對b業務普遍不賺錢，以及來自騰訊等競爭對手的競爭壓力，科技業務："s科技業務應以戰略布局搶占市場為主，目前還不是大規模收獲的時候。