流量紅利尾聲下的新電商模式

在中美市值前十的互聯網公司中，中國互聯網公司占據了一半的席位。其中，騰訊的市值非常接近臉書。

排名第二的阿里巴巴經歷了反壟斷，股價一路下跌，但市值仍超過5萬億港元。

此外，美團、拼多多等公司作為中國互聯網龍頭企業的第三梯隊，正在快速追趕。

截止2021年3月22日，國內市值超過千億美元的互聯網上市企業共有6家：騰訊、阿里、美團、拼多多、快手、京東。

從市盈率(pe)來看，aauto也將長期虧損，美團和拼多多有望在2022年后再次盈利。

那么，字節跳動應該值多少？

據新商業研究院稱，字節跳動2017年和2018年的總收入分別約為150億元和500億元。

2019年公司內部收入目標1000億元，應該實現。

根據富途證券的研究數據，2020年字節跳動的收入規模將達到2400億。

彭博社估計，字節跳動2020年的年收入約為1750億元人民幣。

取兩者中值計算，總收入大約在2000億元左右，大約是搜索年收入（1074億）兩倍左右，僅次于阿里巴巴和騰訊，躋身前三。

對于處于高速成長期的新經濟公司，如果ipo，市盈率會更高，同時投資銀行在估值時會以市銷率作為參考。

wind預測，2020年騰訊總營收為740億美元，對應當前市值8400億美元，因此市場銷售率約為11倍。

按騰訊同樣的市場銷售率計算，字節跳動的市值在19，300億到26，000億之間，折算成3，000億到4，000億美元，中值為3，500億美元，將超過美團，位列前三。

字節跳動（bytedance）、阿里（alibaba）和騰訊（tencent），組成新“bat”格局。

流量紅利尾聲

2020年，中國互聯網用戶總數約為10億，2020年第三季度，用戶持續時間降至一年前的水平。

雖然2020年1月在線視頻mau飆升至9.91億，但疫情穩定后mau明顯下降。2020年8月和12月，mau同比增長約-5%。

2021年春節期間，“當場過年”帶來了又一波流量紅利，但用戶紅利即將結束。

在用戶規模及滲透率上，騰訊系、阿里系、搜索系三家用戶規模已基本覆蓋用戶，增速趨緩，在短視頻產品拉動下，頭條系及快手系用戶規模滲透率加速提升。

在用戶時長上，互聯網巨頭爭奪加劇，頭條系及快手系產品“進攻趨勢”明顯，騰訊系、阿里系及搜索系均呈現出不同幅度的下降。

目前阿里部、騰訊部、搜索部、字節部已經進入全景生態流布局階段。圍繞自身優勢，通過小程序、app矩陣，從新聞資訊、視頻、電商、游戲、旅游、支付等各個領域構建產業生態格局。

根據questmobile 2020 移動互聯網全景生態報告 數據顯示，過去一年，在用戶量增長近乎停滯的狀態下，移動用戶月人均使用時長增長了12.9%，由2019年4月的128. 2 小時增長至2020年4月的144. 8小時。

其中，在月活躍用戶數方面，由2019年4月的11. 4億增長至2020年4月的11. 6億。漲幅達1.8%。

人均打開app數量方面，由2019年4月的22. 8次增長至2020年4月的23. 7次，漲幅達3.9%。

雖然流量紅利進入尾聲，但是線下消費加速向線上轉變，線上線下結合使得移動購物已成為用戶高度依賴的購物方式，其次創新的線上線下結合的商業模式使得網絡用戶規模及使用率均持續攀升。

比如社區團購發展極其迅速，整個2020年社區團購小程序持續發展，疫情催化培養的用戶習慣依然極其粘稠。1-12月，該行業微信小程序月用戶從2700萬增加到2.53億，實現爆款式增長。

平臺邊界逐漸模糊，新電商模式驅動增長

2021年將是平臺優勢清晰的一年，但平臺邊界呈現模糊趨勢。

2020年，互聯網公司將迅速擴張地盤。2021年，隨著新興市場的枯竭，互聯網行業已經從增量競爭變成了股票競爭，一個巨頭的新動作都會侵占另一個巨頭的商業空間。

因此，我們相信互聯網巨頭會穩定自己的核心地位，充分發揮自己的核心競爭力，逐步向其他玩家的優勢圈擴張。

巨人不再是過去的巨人。在抓住核心優勢的前提下，不斷拓展自己的邊界，實現商業模式的多元化，打造全方位的生態平臺。

以騰訊和阿里為例：

2005年至2020年，騰訊營收從14.3億元增長至4820億元，cagr達47.4%；

其中互聯網增值業務收入從7.9億元增長至2642.1億元，cagr亦為47.4%；

廣告業務收入從1.1億元增長至822.7億元，cagr為55.2%。原移動及電信業務現轉變為金融科技及企業服務，截至2020年末占比26.6%。

在內容平臺上，市場給了騰訊很高的估值，增值主要來自騰訊在網絡視頻、網絡文學、動漫、影視、游戲和音樂等方面的綜合實力。此外，隨著2020年視頻號的突然出現，騰訊在短視頻領域的主動出擊給了市場更多的想象空間。

由于字節跳動未上市，單用戶價值暫按比較新一輪估值4000億美元計算。對比w后

2012年至2020年，阿里巴巴營收從200.3億元增長至5097.1億元，cagr達49.9%；

在電商平臺上，市場給阿里巴巴的單用戶估值比較高。主要原因是阿里除了核心業務外，對云業務等增值服務寄予厚望。所以可以清楚的看到，單用戶估值大于單用戶收益。電商業務總市值/活躍買家數量高估的價值就是市場給阿里巴巴的溢價。

其中核心商務收入194億元增長至4138.7億元，cagr達46.6%；

唯品會和京東的單用戶估值基本符合公司業績，說明市場只把這兩家公司當做電商平臺。

流量紅利的結束意味著進入股票競爭階段。對于電商平臺來說，尋求客戶將不再有實際意義。反而會提高用戶的轉化率，如何提高商家的留存率

作為主要目標。

電商平臺的競爭是流量、商家與物流的競爭，依次對應著用戶、品牌和供應鏈。

無論是傳統的集中式電子商務、現場電子商務還是近場電子商務，供應鏈能力都是比較低的基礎設施，也是決定電子商務競爭力和用戶粘性的關鍵因素。

無論是集中式電子商務還是直播式電子商務，都只是改變了前端客戶獲取方式，核心在于配送等基礎設施，決定了留存率。

流量紅利末期，如何創新商業模式更多的取決于轉化率，而留存率(上線時間)決定轉化率，進一步影響gmv。

根據新商業研究院目前的研究成果，圍繞騰訊、阿里、頭條，商業模式創新主要有兩個方向：

一是以微信群和小程序為獲客和轉化，線上線下結合的社區電商；

一是以短視頻和直播為內容的新電商平臺。

社區電商目前的競爭包括四個關鍵要素：地推能力、線上流量、資金和供應鏈。

2020年，拼多多、美團、盛興(騰訊投資)、橙心(滴滴)、石慧集團(阿里)都處于瘋狂探索“領地”的階段。當價格戰結束后，巨頭們將圍繞這四大要素展開新一輪的拉鋸戰。

由于新用戶只占市場的一部分，所以重點還是放在如何提高長期高頻用戶的回購率上。因此，精細化運營成為焦點，這取決于績效質量和服務。

在精細化運營階段，如何提高效率，減少商品損耗，讓供應鏈更高效，將成為下一階段幾大巨頭競爭的焦點。

疫情穩定控制后，短視頻用戶規模仍在快速增長，網絡視頻使用率有所下降，而短視頻使用率卻沒有下降，反而有所上升。

cnnic數據顯示，2020年12月網絡視頻行業用戶規模9.27億，使用率93.7%，使用率較2020年3月有所回落。

短視頻行業用戶規模達到8.7億，使用率高達88.3%，較2020年3月提升近 3 個百分點。

雖然傳統電商的流量紅利即將結束，但短視頻平臺的流量將繼續向直播電商遷移。

直播用戶已經成為電商平臺的重點開發群體，無論是平臺粘性還是支付轉化率，都比非直播用戶具有更高的價值。

根據questmobile數據，2020年12月，手機淘寶觀看直播用戶的人均使用時長為428分鐘，高出非觀看直播用戶118分鐘（約2小時）。

其中，京東用戶觀看直播的平均使用時間為130分鐘，比非用戶觀看直播的時間長20分鐘。看直播的用戶，平臺粘性更高。

在付費轉化率上，手機淘寶和京東平臺中觀看直播的用戶的支付率分別為70%和59%， 支付率較非觀看直播的用戶分別高出10pct、4pct。

艾瑞數據顯示，中國直播電子商務的商品交易總量預計將從2020年的1.23萬億元增加到2025年的6.42萬億元。gmv是一家活躍的電子商務公司，占中國零售電子商務市場的11.2%，預計到2025年將增至23.9%。

目前有兩種類型的直播電商平臺：基于tik tok aauto fast的短視頻平臺和基于淘寶、拼多多、京東的電商平臺。

其中“直播電商”小眾在流量端，代表兩個短視頻平臺，aauto faster和tik tok；“電商直播”的小眾是在商品方面，代表是淘寶、京東、拼多多、唯品會。

2020年快手 抖音 淘寶三家頭部平臺直播帶貨的gmv已經超過萬億規模。

除了以上兩種直播平臺，主播端也有兩種：

一種是以薇婭、李佳琦為代表的頭部網紅直播；

一類是商家自己找主播或自己的員工/高管做主播，在店鋪直播間里直播，行業稱之為店播。

頭錨主要是為了短時間內的大量出貨和一個營銷效果；店鋪廣播是一種日常操作手段，無論是新產品還是促銷都可以使用，可以持續，可以作為比圖文更有吸引力的產品詳情頁面。

新商業研究院從商家發布的數據中了解到，店播轉換率在7%-10%之間，即100人進入直播室，7-10人下單，明顯高于圖形頁面的1% ~ 5%。

在一定程度上，頭像在線名人主播將推回柔性供應鏈轉型，在短時間內推動比較大交易量，實現工廠按需生產，即降低庫存，滿足用戶個性化需求。

如果店鋪每天播放，可以迎合用戶習慣，讓用戶信任，購買轉化率更高。

從目前來看，淘寶、快手、抖音、微信憑借超過或接近十億規模的用戶數量，已經形成一級的直播電商平臺，拼多多、京東、美團、b站、微博和搜索等擁有數億用戶規模的電商和內容平臺將有機會成為二級的直播電商平臺。

對于商家和主播來說，有了平臺的支撐，新的品牌和主播還是會崛起的。

問維達卷紙是電商版吧和實體店不一樣

和實體店差不多。網上商城總是有一些優惠的東西嗎？不然怎么吸引人買呢？

問為何蘇泊爾專賣店和電商都無蘇泊爾不銹鋼鍋鍋呢難道是……

這個鍋和康的一樣，是涂了聚四氟乙烯的，用鋼網防止鋼珠或鋼鍬把涂層刮下來。涂鍋有問題，supor不銹鋼鍋會有。不同的是康巴直接說是無涂層的，蘇泊爾不銹鋼鍋鍋的宣傳讓你有無涂層的感覺。如果敢這么宣傳，出了問題也沒人背。

問西王玉米油電商渠道跟超市的質量相比有差別嗎

和超市一樣，電商沒有實體店，節省人工和店鋪費用，所以東西便宜。

問合生元配方嬰兒食品不能積分，掃描二維碼電商版糾結要不要退

電商版不就說明是網上買的嗎？既然都決定網上買了，那還是糾結

問花王尿不濕這花王是不是電商版

不知道是不是電商品牌，不過不比實體店差。寶寶一出生就開始用。中間換過一次。我覺得還不如高的紙尿褲，會漏，就全給他買了。