高估是什么意思

關(guān)注：56 發(fā)布時(shí)間：2021-07-07 21:03:33

第一次進(jìn)入市場(chǎng)的人都知道高評(píng)價(jià)和低評(píng)價(jià)的概念。黃金集團(tuán)認(rèn)為大家都想買(mǎi)評(píng)價(jià)低的個(gè)股，而不是評(píng)價(jià)高的個(gè)股。但是市場(chǎng)上表現(xiàn)差的股票越來(lái)越好，表現(xiàn)好的股票卻越來(lái)越差。那么，這是為什么呢？

，老金端分析了市場(chǎng)上估值水平比較高的半導(dǎo)體板塊。應(yīng)該如何看待a股芯片股票的高估值？當(dāng)你明白了估值的真諦，你就能明白為什么一些高估值的股票越漲越厲害了。

首先，金漁組想向大家傳達(dá)幾點(diǎn)看法：

一是半導(dǎo)體市場(chǎng)增速放緩，但中國(guó)半導(dǎo)體增速正在擴(kuò)大。國(guó)內(nèi)替代是目前中國(guó)半導(dǎo)體的主要增長(zhǎng)邏輯，所以中國(guó)半導(dǎo)體公司目前處于成長(zhǎng)期。

第二，外資對(duì)國(guó)內(nèi)科技股價(jià)格的決策權(quán)有限，內(nèi)資掌握主導(dǎo)權(quán)。國(guó)內(nèi)對(duì)科技創(chuàng)新的期望遠(yuǎn)高于國(guó)外，所以a股科技股的評(píng)價(jià)不能以美國(guó)股為基礎(chǔ)。

第三，技術(shù)單位通常被高度評(píng)價(jià)，只有高度評(píng)價(jià)才能帶來(lái)技術(shù)發(fā)展。減少技術(shù)主義的天平，認(rèn)為技術(shù)的先進(jìn)性不足。因此，技術(shù)官僚投資實(shí)際上是在尋找一種不基于業(yè)績(jī)的平衡邏輯。

第四，對(duì)芯片等科技股的評(píng)價(jià)很高，但不一定有泡沫。因?yàn)槲磥?lái)很廣闊。20世紀(jì)70年代，芯片也可以用于計(jì)算器，但后來(lái)它們可以用于電腦和手機(jī)，它們的需求擴(kuò)大了數(shù)百倍。未來(lái)是一個(gè)萬(wàn)物相連的新時(shí)代，是否會(huì)帶來(lái)新的巨大需求，是芯片股比較大的想象空間。所以，目前的高估值并不意味著未來(lái)就是大泡沫，擴(kuò)張邊界很寬。

所以國(guó)內(nèi)的芯片股雖然得到了高度的評(píng)價(jià)，但是成為科技股的上升風(fēng)向體系，是有很深的原因的。半導(dǎo)體市場(chǎng)是建立在四大邏輯基礎(chǔ)上的新興核心杠桿邏輯。

第一：國(guó)內(nèi)替代

就像中美之間的博弈無(wú)法消除一樣，國(guó)內(nèi)替代是一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的過(guò)程。作為中國(guó)這樣的大國(guó)，不可能想象把國(guó)家經(jīng)濟(jì)和安全交給其他國(guó)家，所以國(guó)內(nèi)替代是長(zhǎng)期的主線(xiàn)。因?yàn)閲?guó)內(nèi)需求巨大，更容易培養(yǎng)國(guó)內(nèi)的行業(yè)巨頭，所以未來(lái)必然會(huì)有大企業(yè)走上這條軌道。

第二：5g創(chuàng)新周期

半導(dǎo)體實(shí)際上是一個(gè)周期性很強(qiáng)的科技行業(yè)，有明顯的周期性波動(dòng)，但隨著5g的到來(lái)，正處于上升周期，處于共振階段。

第三：技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)需求的進(jìn)一步增長(zhǎng)

從比較早的1微米芯片到現(xiàn)在的5nm，芯片技術(shù)發(fā)展非常迅速，會(huì)帶來(lái)很多工業(yè)設(shè)備和材料需要更新。也就是說(shuō)，半導(dǎo)體行業(yè)的內(nèi)部更新速度非常快，可以通過(guò)技術(shù)突破帶來(lái)新的需求，行業(yè)一直有不斷的推動(dòng)力。

第四：可見(jiàn)的公司增長(zhǎng)

邏輯再好，也很難引起市場(chǎng)共鳴，銷(xiāo)量的增長(zhǎng)可以證實(shí)邏輯的正確性。因此，大多數(shù)半導(dǎo)體公司采用市場(chǎng)銷(xiāo)售率估值。自從華為備胎計(jì)劃誕生以來(lái)，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體上市公司的營(yíng)收直線(xiàn)上升，也印證了以上三個(gè)分析點(diǎn)不是故事，而是真實(shí)的事實(shí)。

四點(diǎn)邏輯驅(qū)動(dòng)芯片板塊保持活躍，這也是高估值背后仍有大量基金愿意追逐的根本原因。不光是芯片股，很多科技行業(yè)也有類(lèi)似的邏輯，只是有時(shí)候市盈率為負(fù)或者上百，讓很多投資者望而卻步。

在投資過(guò)程中，不要把高估值和高估混為一談。高估值不一定是高估。高估值往往是基于不面向未來(lái)的靜態(tài)標(biāo)準(zhǔn)的定量分析。高估是基于多種分析方法，通過(guò)分析得出當(dāng)前估值高于理論估值，具有一定的主觀判斷和前瞻性。

你能理解為什么有些業(yè)績(jī)不好的股票反而能變成牛市嗎？

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