高估是什么意思

關(guān)注：56 發(fā)布時間：2021-07-07 21:03:33

第一次進(jìn)入市場的人都知道高評價和低評價的概念。黃金集團(tuán)認(rèn)為大家都想買評價低的個股，而不是評價高的個股。但是市場上表現(xiàn)差的股票越來越好，表現(xiàn)好的股票卻越來越差。那么，這是為什么呢？

，老金端分析了市場上估值水平比較高的半導(dǎo)體板塊。應(yīng)該如何看待a股芯片股票的高估值？當(dāng)你明白了估值的真諦，你就能明白為什么一些高估值的股票越漲越厲害了。

首先，金漁組想向大家傳達(dá)幾點(diǎn)看法：

一是半導(dǎo)體市場增速放緩，但中國半導(dǎo)體增速正在擴(kuò)大。國內(nèi)替代是目前中國半導(dǎo)體的主要增長邏輯，所以中國半導(dǎo)體公司目前處于成長期。

第二，外資對國內(nèi)科技股價格的決策權(quán)有限，內(nèi)資掌握主導(dǎo)權(quán)。國內(nèi)對科技創(chuàng)新的期望遠(yuǎn)高于國外，所以a股科技股的評價不能以美國股為基礎(chǔ)。

第三，技術(shù)單位通常被高度評價，只有高度評價才能帶來技術(shù)發(fā)展。減少技術(shù)主義的天平，認(rèn)為技術(shù)的先進(jìn)性不足。因此，技術(shù)官僚投資實際上是在尋找一種不基于業(yè)績的平衡邏輯。

第四，對芯片等科技股的評價很高，但不一定有泡沫。因為未來很廣闊。20世紀(jì)70年代，芯片也可以用于計算器，但后來它們可以用于電腦和手機(jī)，它們的需求擴(kuò)大了數(shù)百倍。未來是一個萬物相連的新時代，是否會帶來新的巨大需求，是芯片股比較大的想象空間。所以，目前的高估值并不意味著未來就是大泡沫，擴(kuò)張邊界很寬。

所以國內(nèi)的芯片股雖然得到了高度的評價，但是成為科技股的上升風(fēng)向體系，是有很深的原因的。半導(dǎo)體市場是建立在四大邏輯基礎(chǔ)上的新興核心杠桿邏輯。

第一：國內(nèi)替代

就像中美之間的博弈無法消除一樣，國內(nèi)替代是一個不可逆轉(zhuǎn)的過程。作為中國這樣的大國，不可能想象把國家經(jīng)濟(jì)和安全交給其他國家，所以國內(nèi)替代是長期的主線。因為國內(nèi)需求巨大，更容易培養(yǎng)國內(nèi)的行業(yè)巨頭，所以未來必然會有大企業(yè)走上這條軌道。

第二：5g創(chuàng)新周期

半導(dǎo)體實際上是一個周期性很強(qiáng)的科技行業(yè)，有明顯的周期性波動，但隨著5g的到來，正處于上升周期，處于共振階段。

第三：技術(shù)創(chuàng)新帶來需求的進(jìn)一步增長

從比較早的1微米芯片到現(xiàn)在的5nm，芯片技術(shù)發(fā)展非常迅速，會帶來很多工業(yè)設(shè)備和材料需要更新。也就是說，半導(dǎo)體行業(yè)的內(nèi)部更新速度非常快，可以通過技術(shù)突破帶來新的需求，行業(yè)一直有不斷的推動力。

第四：可見的公司增長

邏輯再好，也很難引起市場共鳴，銷量的增長可以證實邏輯的正確性。因此，大多數(shù)半導(dǎo)體公司采用市場銷售率估值。自從華為備胎計劃誕生以來，國內(nèi)半導(dǎo)體上市公司的營收直線上升，也印證了以上三個分析點(diǎn)不是故事，而是真實的事實。

四點(diǎn)邏輯驅(qū)動芯片板塊保持活躍，這也是高估值背后仍有大量基金愿意追逐的根本原因。不光是芯片股，很多科技行業(yè)也有類似的邏輯，只是有時候市盈率為負(fù)或者上百，讓很多投資者望而卻步。

在投資過程中，不要把高估值和高估混為一談。高估值不一定是高估。高估值往往是基于不面向未來的靜態(tài)標(biāo)準(zhǔn)的定量分析。高估是基于多種分析方法，通過分析得出當(dāng)前估值高于理論估值，具有一定的主觀判斷和前瞻性。

你能理解為什么有些業(yè)績不好的股票反而能變成牛市嗎？

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