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百分位是什么意思

關注：65 發布時間：2021-06-18 13:59:36

一直不太懂分位數。可以直接看分數投資嗎？分位數有什么局限性？

我們先來看看分位數，也就是估值的百分位數指的是什么。

估值的百分位

百分比估值指的是一個指數的當前估值數據，它處于其歷史數據百分比的位置。

比如一個指數的歷史數據在8-40倍市盈率之間來回波動，如果目前是8倍市盈率，那就是0%。

一般來說，一個指數的估值數據在一定范圍內來回波動，所以當估值處于歷史數據的下百分位時，其估值很可能會從底部反彈。

投資者也可以從低估值到高估值賺取利潤。

這是百分制估值的理論基礎。

百分位的三種局限性

百分比是有價值的，投資的時候經常會參考。但是在實際應用中，要注意幾點。

a股歷史比較短

很多指數只有幾年的歷史，或者只經歷過一次牛市和熊市。在歷史數據不足的情況下，就像盲人觸摸圖像一樣，計算出的分位數會有很大的偏差。

一般來說，至少要有兩三個牛市和熊市數據，這樣歷史估值數據才有一定的參考價值。

遇到財務不穩定的時候，估值會有大起大落

比如2008年金融危機期間，美股標準普爾500指數在短時間內破產，導致標準普爾500指數利潤大幅下滑。

市盈率=市值/利潤。如果利潤大幅下降，會導致市盈率被動上升。

標準普爾500的市盈率在短時間內達到了80-90倍，成為歷史比較高比例。

事實上，在此期間，標準普爾500的分數從1500多分下降到600多分。

指數暴跌，但估值反而升至比較高百分比。很明顯，百分位數在這個時候就失去了參考意義。

單看百分位數，根本分不清是因為市值上升百分位數上升，還是因為利潤下降百分位數上升。

比如近幾年國內傳媒業也遇到了類似的問題，利潤下降到原來的三分之一，導致傳媒業市盈率被動上升。

遇到這種情況怎么辦？

在這種情況下，有三種處理方法。

第一種是看市凈率等其他指標。

一個公司的利潤可能變化很快，但凈資產變化很慢。通常情況下，如果公司在指數后面沒有虧很多，但是利潤下降，那么其凈資產仍然有效。

例如，當標準普爾500的市盈率在當年無效時，我們可以參考市盈率。

第二種是用多年的平均盈利。

多年平均利潤的數據會相對穩定，不會受到某一年利潤下降的很大影響。

第三種是用盈利下滑前的數據。

因為指數，尤其是大盤指數，長期來看還是會回升的，所以收益下降前的數據也可以作為過渡。

就螺絲釘而言，我們更傾向于第一種方法，這就是為什么我們的估值表中增加了其他指標，如市盈率。再來一個參考數據。

但無論用哪種方法，都不是直接應用百分位數，需要分析指標背后的公司盈利能力。

百分位無法判斷不同指數之間收益的高低情況

不同指數基金的投資價值是不能通過分位數來看的。尤其是戰略指數基金。

比如300價值指數和滬深300指數。如果兩個指數在同一個分位數，300值的長期回報更高，因為它們的估值值低。

同樣，有500個低波動率指數和500個指數。長期收益方面，500低波動指數的收益高于500指數。

總結

百分位數只描述估值因素，而百分位數不能表現公司的利潤增長和分紅積累。

例如，有兩個變種：

品種a，估值百分比10%，未來長期利潤增長率6%。

品種b估值百分比40%，未來長期利潤增長率15%。

如果投資時間加長，大概率是b的收益會更高。

百分制沒用嗎？

還是有參考價值的，但是需要注意它的用法。

一般來說，可以先判斷指數背后公司的盈利能力，判斷指數的規則是否，再看歷史數據是否包含多輪牛市和熊市的數據，比較后判斷是否適合參考百分位數。

這樣用會更合適。

作者：銀行螺絲(請取得我的授*并注明作者和出處)

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