股指期貨是什么意思

市場(chǎng)總是不穩(wěn)定，反復(fù)上漲。

12月2日，cicc宣布將降低股指期貨保證金和手續(xù)費(fèi)，并調(diào)整合約數(shù)量。原文如下：

一是自2018年12月3日結(jié)算以來，滬深300、上證50股指期貨交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整為10%，滬深500股指期貨交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整為15%；

二是自2018年12月3日起，股指期貨過度交易行為監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為50個(gè)合約，套期保值交易數(shù)量不受此限制；

三、自2018年12月3日起，股指期貨平倉(cāng)(新開平倉(cāng))交易費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交額的4.6%。

這是2017年以來股指期貨第三次松動(dòng)。作者已經(jīng)整理出：

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我們可以清楚地看到，股指期貨的限制越來越寬松。這一次，第一步是將交易保證金比例調(diào)整到10%-15%。相比之前的15%-30%，意味著杠桿比例更高，有100塊。期貨合約比較少可以交易10張；其次，單日合約的超額交易是上限，相比之前的20手，可交易數(shù)量更多了，這對(duì)于機(jī)構(gòu)來說是好事;更是降低了刺激交易的目的顯而易見。的手續(xù)費(fèi)

然而，對(duì)于許多投資者來說，股指期貨并不常見，所以作者也希望揭開它的神秘面紗。

什么是股指期貨？

通俗地說，期貨本身就是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，不是“真貨”。交易這種合同的協(xié)議被稱為期貨合同。期貨一般分為商品期貨和股指期貨。前者針對(duì)棉花、大豆、石油和其他大宗商品，而而后者則對(duì)應(yīng)的是三大股票指數(shù)——滬深300（if）、上證50（ih）和中證500（ic）,也是在cicc上市和交易的期貨品種。期貨的目的是鎖定期貨價(jià)格，減少市場(chǎng)波動(dòng)造成的損失。

為何股指期貨如此受關(guān)注？

目前國(guó)內(nèi)還沒有真正的賣空機(jī)制，只能說是套期保值。因此股指期貨是公募私募等投資機(jī)構(gòu)對(duì)沖投資風(fēng)險(xiǎn)的，股指期貨的動(dòng)作對(duì)于他們業(yè)績(jī)的影響非常大。為什么這么說？如果不太懂，繼續(xù)往下看。

股指期貨套期保值/獲利的根本來源在于基差。依據(jù)是什么？比如小白現(xiàn)在手里有1塊錢，像現(xiàn)貨；但三個(gè)月后，就不止一塊錢了(錢是有時(shí)間價(jià)值的)，而是本金和利息的總和。而3個(gè)月后的本息總和就像期貨一樣。那么期貨和現(xiàn)貨的區(qū)別就叫基差。

股指期貨如何對(duì)沖的？

當(dāng)我們打開報(bào)價(jià)軟件，隨機(jī)搜索一個(gè)股指期貨時(shí)，可以看到“當(dāng)前價(jià)格”指的是現(xiàn)貨價(jià)格，這里的“當(dāng)前差價(jià)”指的是基差。

既然有差價(jià)，就有利潤(rùn)。股指期貨也是如此：假設(shè)滬深300指數(shù)現(xiàn)貨位置為3100，滬深300指數(shù)期貨現(xiàn)貨位置為3200，此時(shí)的基差為100。當(dāng)然也有基差為負(fù)的時(shí)候，也就是期貨價(jià)格的現(xiàn)貨價(jià)格。

那么這些機(jī)構(gòu)都是如何對(duì)沖的呢？

以滬深300股指期貨為例。比如期貨合約ifxxxx當(dāng)前價(jià)格3200點(diǎn)，滬深300指數(shù)3100點(diǎn)。我們也可以稱之為期貨升水(期貨價(jià)格的現(xiàn)貨價(jià)格)。這里，期貨指數(shù)上漲100點(diǎn)。

當(dāng)我們?cè)?100點(diǎn)進(jìn)場(chǎng)時(shí)，以買入(多頭)現(xiàn)貨和賣出(空頭)期貨為例，指數(shù)波動(dòng)有三種情況：

當(dāng)指數(shù)低于3100點(diǎn)，比如跌到3050點(diǎn)，期貨獲利150點(diǎn)(下跌，空頭獲利，3200-3050)，現(xiàn)貨虧損50點(diǎn)，總獲利100點(diǎn)；

當(dāng)指數(shù)在3100-3200之間，比如3150點(diǎn)，那么期貨和現(xiàn)貨各獲利50點(diǎn)，總獲利100點(diǎn)；

當(dāng)指數(shù)漲到3200點(diǎn)以上，比如3300點(diǎn)，期貨跌100點(diǎn)，現(xiàn)貨盈利100點(diǎn)，總盈利100點(diǎn)；

當(dāng)然，實(shí)際情況不可能有利可圖，因?yàn)樘桌臻g會(huì)立即被市場(chǎng)“抹平”，但毫無疑問期指升水出現(xiàn)或貼水的改善，對(duì)于公募私募，以及量化對(duì)沖基金等投資機(jī)構(gòu)來說是非常有利的。

股指期貨松綁對(duì)市場(chǎng)來說意味著什么？

要知道股指期貨承載著無數(shù)投資者的悲哀。在2015年的股災(zāi)中，股指期貨被認(rèn)為是股災(zāi)的罪魁禍?zhǔn)祝驗(yàn)橹笖?shù)的下跌基本跟隨著股指期貨的下跌，然后命運(yùn)悲慘，交易基本受限。在接下來的一年多時(shí)間里，成交量基本萎縮了90%。但當(dāng)時(shí)市場(chǎng)并沒有因?yàn)楣芍钙谪浀南拗贫Ｖ瓜碌?/p>

其實(shí)早在這一輪的放松中，高層就頻頻發(fā)聲，讓市場(chǎng)有了一個(gè)適應(yīng)期：

5月30日，cicc董事長(zhǎng)胡錚在第15屆上海衍生品市場(chǎng)論壇上，談及股指期貨市場(chǎng)現(xiàn)狀及發(fā)展規(guī)劃；

6月14日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副方星海在“2018陸家嘴論壇”上提到，將創(chuàng)造條件允許外國(guó)投資者參與股指期貨；

7月23日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副方星海出席2018年第一期貨公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理培訓(xùn)班，表示股指期貨交易即將恢復(fù)正常；

但是，現(xiàn)在三年過去了，松開這個(gè)籠中的“野獸”，會(huì)給市場(chǎng)帶來好消息嗎？2018年，資本市場(chǎng)陰云密布的一年，放松股指期貨有哪些考慮？作者認(rèn)為有以下幾點(diǎn)：

1、估值底部。"s目前的a股估值已經(jīng)處于低位?？傮w而言，數(shù)據(jù)顯示，截至11月，a股市盈率約為11.67倍，歷史市盈率為8.91倍；市盈率約為1.29，歷史比較低市盈率為1.21。所以，在這種“跌無可跌”的市場(chǎng)下，松綁股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更小。

事實(shí)上，今年2、避免恐慌性下跌。市場(chǎng)經(jīng)常在恐慌中下跌，尤其是在中美博弈、美聯(lián)儲(chǔ)加息、人民幣貶值和債券市場(chǎng)違約期間。可以說，該指數(shù)忽略了有利條件，走出了“六家長(zhǎng)不認(rèn)”的步伐。這個(gè)時(shí)候好股和壞股都在跌，大家都在說買的越來越多，但是這種情況下，好像越買越跌，讓大家不僅急于賣，還不敢買。如果有股指期貨，那就相當(dāng)于保險(xiǎn)，做多股票的同時(shí)還能持有相對(duì)應(yīng)的空頭，一定程度上能穩(wěn)定市場(chǎng)交易情緒波動(dòng)。

9月28日，3、公募理財(cái)入市門檻放寬，需要工具來對(duì)沖股市風(fēng)險(xiǎn)。,中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)正式發(fā)布商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法，其中提到“繼續(xù)允許私人理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票，同時(shí)放開公共理財(cái)產(chǎn)品不能投資股票相關(guān)公募基金的限制，允許公共理財(cái)產(chǎn)品通過投資各類公募基金間接進(jìn)入股市”。

與私募不同的是，雖然公募的錢都是普通老百姓的血汗錢，本金安全是第一位，其次才是收益。的具體實(shí)施還沒有實(shí)施，但大勢(shì)已去。因此為了準(zhǔn)備給萬億級(jí)公募資金入市上好保險(xiǎn)，股指期貨可以說是當(dāng)下比較好的對(duì)沖股市風(fēng)險(xiǎn)的工具了。

但目前中國(guó)金融市場(chǎng)還不完善，股指期貨的放松無疑是在放杠桿。所以在后期股指期貨放松甚至完全放開的時(shí)候，一定要有相關(guān)的法律法規(guī)，否則風(fēng)險(xiǎn)很難控制。