霍華德馬克斯備忘錄中文

關注：65 發布時間：2021-06-18 21:09:10

智通金融app獲悉，橡樹園聯合霍華德馬克斯比較近對媒體表示，盡管美聯儲一直在支持企業債券價格，但這種支持只是暫時的，當美聯儲比較終不可避免地撤退的時候，壓力將席卷信貸市場。

在接受媒體采訪時，他說：美聯儲能永遠支持這個嗎？我們市場參與者認為，如果沒有美聯儲的領導，股票和債券就不能以目前的價格出售。所以如果美聯儲撤了，我們都得接盤,但我認為不會是在目前這種價格水平上。

這就是決策者面臨的困境。

面對大蕭條以來比較嚴重的經濟崩潰，美聯儲采取了前所未有的措施來幫助大型企業的雇主維持運營，包括3月23日宣布的兩項總規模為7500億美元的企業信貸工具。如此大規模的干預導致了投資級和垃圾級債券雙雙需求大漲.這個工具被激活，不清楚如果資金耗盡會發生什么。

一些投資者認為，美聯儲將提供無限的流動性來證明股票和債券的價格是合理的。換句話說，與美聯儲對抗是不可能的。

但是霍華德馬克斯不同意這種觀點。

他預計，未來幾個月，當企業借款人資金告罄時，經濟將從公共衛生事件中緩慢復蘇，然后陷入停滯。.將出現大量債務違約和破產。他表示，美國政*和美聯儲的紓困計劃不太可能保護一些大型高杠桿企業和投資工具。

他表示，3月中旬信貸市場低迷時，橡樹資本買入非常活躍，但在美聯儲宣布干預市場后退出。盡管美聯儲將承諾購買投資級債券和比較近跌至垃圾級的債券，但它沒有向信用評級較低的發行者提供支持。

霍華德馬克斯說過從理論上講，美聯儲可以這樣做的。如果他們大舉買入，他們可以讓所有市場上漲。現在人人都知道這是個泡沫的市場，虛假的市場，當美聯儲停下來的時候，市場就會崩潰。

在他比較近給客戶的備忘錄中，他引用了一句話："沒有破產的資本主義，就像沒有地獄的天主教"。

他在接受采訪時說，他擔心美聯儲對信貸市場的支持會導致道德風險，那些魯莽行事但逃脫了后果的人可能會再次魯莽行事。

但這并不是說他反對美聯儲支持經濟。霍華德馬克斯說：“有不可預見的負面后果，但這并不意味著這是一個錯誤。”

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