ab股制度的優(yōu)缺點(diǎn)

21世紀(jì)是互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代，節(jié)奏正確的人即使年輕也能迅速積累巨額財(cái)富！

時(shí)代從來(lái)不會(huì)跟你講公平，其實(shí)這也是比較大的公平！

互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展催生了一批互聯(lián)網(wǎng)超級(jí)富豪。馬云、馬、劉、王興、雷軍等。都是時(shí)代的幸運(yùn)兒，創(chuàng)造了一批超級(jí)互聯(lián)網(wǎng)公司。

但需要注意的是，這些人并不是公司的大股東，馬云的股份甚至只有6.2%，但他們可以牢牢掌控公司的發(fā)展方向。為什么？

比較重要的是因?yàn)橥镀睓?quán)多少的問(wèn)題.

特別是京東、美團(tuán)、小米等公司在上市前進(jìn)行了同股不同權(quán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)改革，這就是傳說(shuō)中的ab股制。

截至目前，劉、王星、雷軍在公司的持股比例分別為15.4%、10.44%和27.7%，且均不能實(shí)現(xiàn)安全控制權(quán)。

然而，很少有人不會(huì)擔(dān)心控制權(quán)的喪失。只要他們不主動(dòng)放棄，公司的控制權(quán)永遠(yuǎn)是他們自己決定的。

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什么是ab股結(jié)構(gòu)？

ab股結(jié)構(gòu)，又叫雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)、二元股權(quán)結(jié)構(gòu)、雙重股權(quán)制等，是一種通過(guò)分離現(xiàn)金流和控制權(quán)而對(duì)公司實(shí)行有效控制的有效手段.

與同股同權(quán)制度不同，在雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)中，股份通常分為高投票權(quán)和低投票權(quán)。高投票權(quán)的股票更有決策權(quán)。

高投票權(quán)的股票每股具有n票的投票權(quán)（通常是10票）主要由管理人員把持。低投票權(quán)股票的投票權(quán)只占高投票權(quán)股票的10%或1%，有的甚至沒(méi)有投票權(quán)，由普通股東持有。

在作為補(bǔ)償，高投票權(quán)的股票其股利低,在一段時(shí)間內(nèi)是不允許或不允許的。一般3年后可以轉(zhuǎn)換成低投票權(quán)的股票，所以流動(dòng)性差，投票權(quán)只供管理者使用。

一般情況下，b股是投票權(quán)較高的特殊股，如京東、臉書(shū)、白度等。當(dāng)然也有例外，比如巴菲特的伯克希爾哈撒韋，雷軍的小米。

比如你是公司創(chuàng)始人，公司會(huì)把股權(quán)結(jié)構(gòu)改為ab股權(quán)結(jié)構(gòu)。你手里的股票是0投票權(quán)的股票，其他的有投票權(quán)。此時(shí)，融資后你成為第二股東，持有20%的股份，但你的投票權(quán)等于20%*總數(shù)*10/(20%*總數(shù)*10 80%*總數(shù))=71.4%。

這也意味著你仍然擁有對(duì)公司說(shuō)話的權(quán)利。

值得注意的是，具有超級(jí)投票權(quán)的股票一經(jīng)創(chuàng)始人賣(mài)出，那么將變?yōu)槠胀ü伞６胀ü墒菬o(wú)法變?yōu)樘厥夤傻?

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ab股制度的歷史

據(jù)悉，ab的股權(quán)結(jié)構(gòu)起源于19世紀(jì)末，起源于美國(guó)。

1898年，國(guó)際白銀公司打破股份和權(quán)利分享制，發(fā)行無(wú)表決權(quán)的股份。

從那以后，越來(lái)越多的公司開(kāi)始模仿，隨之而來(lái)的是關(guān)于制度利弊的討論。

存在是合理的。如果不知道后果，先試試。這種所有制結(jié)構(gòu)在80年代達(dá)到頂峰。畢竟創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)可以花一點(diǎn)錢(qián)做大事，很劃算。

港交所也曾經(jīng)試行過(guò)ab股公司上市的情況，只可惜上市公司枉顧小股東利益，肆意妄為。1989年，無(wú)奈之下的港交所暫停了該類(lèi)公司的上市。

2013年，一心尋求在港交所上市的阿里巴巴，因ab股制未能成功上市，無(wú)奈通過(guò)美國(guó)完成上市。

阿里巴巴的快速發(fā)展讓hkex后悔不已，于是開(kāi)始反思自己的決定。

經(jīng)過(guò)一系列改革，小米成為登陸香港交易所的公司。

雷軍和林斌(小米公司總裁)擁有“超級(jí)投票權(quán)”的a股，他們手中的一個(gè)投票權(quán)相當(dāng)于普通股的十個(gè)投票權(quán)。

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為什么ab股廣受互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)歡迎？

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的成長(zhǎng)史大多都是一部不折不扣的燒錢(qián)史！

縱觀當(dāng)今中國(guó)乃至全的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，都是一場(chǎng)燒錢(qián)的燦爛之旅。

然而，真正的問(wèn)題來(lái)了。企業(yè)在融資過(guò)程中必須給予投資機(jī)構(gòu)股權(quán)。

不出股權(quán)豈不是白嫖？

然而，企業(yè)家每一輪融資都會(huì)面臨股權(quán)稀釋的困境。隨著股權(quán)稀釋?zhuān)髽I(yè)家的控股權(quán)可能會(huì)降至30%，甚至20%以下。

這時(shí)候陪伴你一路的投資機(jī)構(gòu)可能會(huì)超過(guò)你的股權(quán)。如果公司采用同股同權(quán)的模式，那么投資機(jī)構(gòu)可能主導(dǎo)公司未來(lái)的發(fā)展方向。

眾所周知，蘋(píng)果公司的創(chuàng)始人史蒂夫喬布斯，因?yàn)橥瑯拥墓煞莺蜋?quán)利，被其他股東排擠出了董事會(huì)，比較后被迫自己重新創(chuàng)業(yè)。后來(lái)蘋(píng)果遇到困難，又請(qǐng)喬布斯回來(lái)。后來(lái)，大家都知道了蘋(píng)果的故事。

所以，比較重要的是保護(hù)創(chuàng)始人的話語(yǔ)權(quán)，不被踢出董事會(huì)。

2005年，谷歌想迅速搶占中國(guó)搜索市場(chǎng)，白度成為收購(gòu)目標(biāo)。白度迅速實(shí)施ab股制，又稱(chēng)“牛卡計(jì)劃”。因?yàn)槔顝┖瓿钟?5.8%的股份，無(wú)論谷歌如何收購(gòu)，它都沒(méi)有發(fā)言權(quán)，這比較終迫使谷歌放棄了這個(gè)計(jì)劃。這也挽救了李彥宏作為主人的地位，防止他像喬布斯一樣被趕走。

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ab股缺陷也很明顯

很多人可能會(huì)奇怪，既然這個(gè)制度這么好，為什么a股和h股都被封殺了。

因?yàn)檫@種制度的利弊同樣明顯。

首先，創(chuàng)始人話語(yǔ)權(quán)重，這就會(huì)造成投錢(qián)之后說(shuō)話不管用的現(xiàn)象，比較終會(huì)造成公司一言堂的后果.

當(dāng)企業(yè)家和其他股東同意的時(shí)候，這個(gè)就好說(shuō)了，只要他們賺錢(qián)。

然而，當(dāng)公司冒險(xiǎn)投入巨額資金做發(fā)散性的事情時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生巨大的矛盾。創(chuàng)始人也可能被之前的勝利沖昏頭腦，造成不可挽回的后果。

其次，創(chuàng)業(yè)者在融資過(guò)程中也會(huì)困難重重，除非你是螞蟻金服、字節(jié)跳動(dòng)、滴滴等這類(lèi)獨(dú)角獸企業(yè)，否則很難融資成功率很低.

試想一下，你公司還很弱的時(shí)候，你去找別人融資，你還得意洋洋的說(shuō)我公司是ab股份制。這個(gè)時(shí)候，投資者很可能會(huì)給你發(fā)一句話：滾。

比較后，ab股制度對(duì)小股東非常的不公平，這會(huì)讓小股東的建議壓根不管用，比較終造成腐敗叢生的現(xiàn)象發(fā)生.