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資產負債率多少合適

關注：45 發布時間：2021-10-13 14:25:04

資產負債率是指負債占總資產的百分比。負債可以分為兩部分，一部分是無息負債，如應付票據和應付賬款；其中有些是計息負債，如短期貸款、長期貸款、應付債券等。具體的資產負債率是盡可能低還是盡可能高，需要根據行業的具體問題來分析。

無息負債在負債中的比例越高，資產負債率越高越好。

免息債務越高，越能體現企業上下游的競爭力。

有一次，記者在采訪董明珠時說，格力電氣有債務壓力嗎？董明珠說：“我們沒有壓力。雖然我們的資產負債率高，但我們的負債大部分是預收賬款、應付票據、應付賬款，沒有利息。”

其實預收賬款、應付票據、賬款的水平往往反映了企業兩頭吃的能力。

截至2020年第一季度末，格力電氣負債總額為1603.34億元，應付票據和賬款574.66億元，預收賬款66.87億元，占負債總額的40%以上。這還不算應付員工工資、應付稅金、其他應付賬款等無息負債。

在這樣的商業模式下，誰又不能接受更多的錢呢？這么多占用上下游的錢，可以用來增加庫存，管理資金。如果可能的話，這種情況下資產負債率越高越好。

計息負債在負債中所占比例較高，資產負債率越低越好。

但是如果生息負債占比比較大，導致總資產負債率高，就有點不好了。

我們以2019年的康美制為例。

2019年，康美短期貸款128.11億，長期貸款20.89億，一年內到期非流動負債51.13億，應付債券129.21億，合計329億。。康美2019年負債總額為439.35億英鎊，資產負債率為68%。生息負債占總資產的50%以上。基本上，可以說拖累康美是一個很高的數字。

在這種模式下，資產負債率越低越好。

金融業的資產負債率普遍較高，大消費的資產負債率普遍較低。

另外，不同的行業往往有不同的資產負債率水平。

對于資產較重的行業，對資金的要求往往比較大，資產負債一般都比較高。

比如銀行業，資產負債率一般在90%以上；

保險業略低，但也在80%以上；

此外，房地產、有色金屬和煤炭行業的資產負債率普遍較高。

但在輕資產行業，尤其是以大消費為代表的行業，總資產負債率往往相對較低。

例如，貴州茅臺的資產負債率剛剛超過20%。

資產負債率的高低會影響roe，roe適當提高可以提高。

凈資產收益率反映了公司的盈利能力。凈資產收益率越高，公司盈利能力越強。借用毛的話：“一個人做好事不難，但做好事難，一輩子不做壞事難。”凈資產收益率高的公司有很多，但強勢公司和普通公司的區別在于，它的凈資產收益率可以長期保持在非常高的水平。

roe=銷售凈利潤*總資產周轉率*權益乘數，其中權益乘數與資產負債率正相關。

提高其中一個可能會導致整體roe水平的提高，從而產生三種不同的商業模式：高毛利的茅臺模式、高杠桿的銀行模式和高周轉率的超市模式。

適當提高資產負債率可以提高凈資產收益率，提高企業盈利能力，這是公司經營中常用的方法。

但是，這并不是說可以無限提高。畢竟，

不同行業的資產負債率水平往往不同。適度提高資產負債率可以提高企業的盈利能力，但這往往是有限的。在相同的資產負債率下，無息負債多的公司比計息負債多的公司好。我們在進行投資時，盡量選擇免息負債較高的公司，這往往反映了一個企業的競爭力水平。

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