ttm是什么意思

眾所周知，股市中估值決定價值，價值決定股價！

股票價值越高，估值越低，機會越大；

價值越低，估值越高，風險越高。

所以單看股價是沒用的，因為股價不能反映估值水平，所以不能反映價值水平，自然沒有什么說服力。

我們真正需要理解的是如何區分估值，因為它決定了價值。

對于估值，比較簡單、比較直接、比較有效的分析方法是通過市盈率進行判斷。

重點介紹一下市盈率！

股票市場的市盈率是多少？有哪些種類？

市盈率是一個總稱，簡稱市盈率，簡稱市盈率或per，分為三類：

1.市盈率(動態)，動態市盈率=當前價格/每股年度“預計”收益。

2.市盈率(靜態)，靜態市盈率=當年價格/上一年每股收益。

3.市盈率(ttm)，也稱為滾動市盈率，即當前價格/前12個月的總收入。

那么，如何來解釋這三種市盈率呢？我們用三個舉例來說明：

市盈率（動）的例子：

假設某上市公司2019年第一季度利潤為5億元，但q2 ~ 2019年第四季度的利潤并未實現，此時動態市盈率將通過估算的方式將2019年全年的利潤計算為2019年一季度凈利潤*4，，然后用公式動態市盈率=現價/全年“預估”每股收益.計算出一個結果

市盈率（靜）的例子：

假設2019年剛剛開始，在計算一家公司的市盈率(靜態)時，將采用前面2018年的利潤作為計算方法，這就是現價/（2018年一季度每股收益*4）

市盈率（ttm）的例子：

假設2019年已經過去4個月，計算公司市盈率(ttm)的方法是通過用過去4個季度數據計算當前估值,計算當前上市公司的ttm值即2018年q2~q4利潤和2019年q1利潤；

結論：綜合三種市盈率的利弊來看，滾動市盈率ttm采取的是過去4個季度的財務數據，能夠更充分、直接地表現出當前一個大周期里的情況，不但彌補了季節性產生的客觀差異，還可以避免預測性市盈率的不確定性。

所以，市盈率（ttm）其實更受到廣大投資者的追捧和信賴，運用得也更多，更廣泛！

我們要知道市盈率很簡單，但不是那么簡單！

其實用市盈率來判斷高估和低估的方法很簡單，但沒那么“簡單”！

簡單的是，一些隨手可以查到的數據就可以體現出一只個股或者指數的估值！

但不簡單的是，不同的數據在不同的情況，不同的板塊，不同的個股上，有著完全天差地別的差異。

例如，普通的市盈率判斷數據是這樣的：

pe在0-13左右：表示價值被低估；

pe在14-20左右：表示處于正常水平；

pe在21-28左右：說明價值被高估；

pe在28以上：反映股市投機泡沫；

以a股上證指數為例，即便如此。自1991年a股成立以來，我們經歷了多次大規模熊市，每次只要上證指數的市盈率(ttm)低于20倍，就處于合理正常的水平，低于13倍就是超賣，嚴重低估水平，這和一般的判斷沒有錯！

這就是我所謂的“簡單”，一個數據就可以說明問題，不需要你動腦子，只需要你做一個參考。

但是，如果換個市場，參考美國的標準普爾500指數，答案就完全不同了。

我們可以看到，在1900年到2009年的美國股市歷史上，也有很多牛市和熊市周期，也有所謂的高估、風險、合理和低估周期。

但相對于pe在14-20左右處于正常水平，pe在21-28左右處于高估值的判斷標準，就不那么合適了。

例如，a股在1996年516點階段性大底的時候只有19倍的市盈率，而在美國19倍的市盈率可能已經達到了高風險的區域，這就是完全不同的結果。

所以，同樣的數據在不同的國家，不同的金融市場，得出的結果是完全不同的。這就是我所謂的“不簡單”！

這個“不簡單”不僅體現在不同的金融市場，同樣體現在同一個金融市場的不同行業和行業！

在對于像銀行、地產、以及建筑等產業來說,他們未來的利潤和空間是可見的，非常穩定，因此我們可以發現，他們的行業平均市盈率此時非常低，約為10倍甚至更低。

這個時候利用pe在14-20左右即表示處于正常水平的標準去評判顯然不對。

對于在同樣的，對于那些互聯網、新能源、以及人工智能這類,具有無限可能性和發展空間的行業，其利潤增長和關注度，甚至對未來發展的貢獻都比較高，因此該行業的平均市盈率也會比較高

得到了改善。

這個時候利用pe在21-28左右即表示價值被高估的標準去判斷可能又是錯誤的。

這就是“不簡單”的又一個原因！

個股也是如此！

如何真正用市盈率來判斷估值(ttm)？

說到這里，大家肯定會問，怎么才能真正用市盈率來判斷估值(ttm)？其實有一些方法，就是“重股”“重周期”！

“關注個股”，既然知道不同的市場，不同的行業，甚至不同的個股有不同的參考標準，那么就直接從個股入手，直接避免一些不必要的麻煩。

“重周期”，既然我們知道一些短期數據不能保證可靠性，我們就可以在更長的周期內分析數據，得到正確有效的估值。

舉兩個例子來說明！

案例一，銀行股：

我們都知道銀行股的市盈率一般都很低，無法用傳統數據來判斷是真的高估還是低估。這時候可以通過“重股”、“重周期”的策略來應對。

例如，在2009年至2019年的十年間，銀行股十年平均市盈率(ttm)約為7.59倍，歷史比較低市盈率(ttm)為4.37倍。

那么10年以上的平均市盈率(ttm)越是7.59倍，風險越大；

歷史比較低市盈率(ttm)越接近4.37倍，實際上意味著估值越低，機會越多；

此時，10年的一個大周期指標，具體到了銀行板塊的個股上將比那些單一的和的市盈率數據更加可靠和合適！

案例二，新能源個股：

同樣，我們找了一個新能源板塊的股票作為例子！

1.找一個大周期的數據，可以是3-5年，也可以是5-10年。周期越長，參考值越高；

2.然后找出其大周期內的位線數據，比如10年的平均市盈率(ttm)是38.21倍；

3.找出大周期的歷史比較低市盈率(ttm)數據是16.69倍；

比較后通過同樣的方式進行分析和判斷，跌破大周期中位平均值，即為正常，越接近歷史比較低數據越表示低估、低估高價值。

反之，離開中位平均市盈率（ttm）上方越多，表示估值越高、風險越大、機會越小；

無需參考“pe在21-28左右表示價值被高估”、“pe在28以上表示股市存在投機泡沫”等指標。

結果更有說服力，也更能符合各個領域和行業的特性！

結論：

市盈率真的是一個好指標，看似簡單，但卻非常“不簡單”！

大部分的投資者根本“看不懂”市盈率，是因為根本沒有用心去看，去學習，去思考，總是停留在一個表面上，這是不行的。

越是簡單的，往往越是有效，你只有把簡單的東西吃透了，對你的投資水平和認知才會有很好的提升！

ps：不過重點要記住，一切的參考都是以業績能夠保持穩定盈利為基礎的，否則數據將不具備參考價值！

就好比下方圖中的某只個股的市盈率（ttm），一會突破了萬點估值，一會變為了負值，這樣的數據就是不具備參考價值的，也沒有研究的必要性。